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阐明摘录

主要盘算推算情况综述：1、1Q25杭州银行营收同比增长2.2%，增速较上年末下落了7.4个百分点，一季度聚会重订价之后净利息收入增速预测放缓，债市波动预测也使得非息收入增速下落，在这么的配景下公司营收仍能保抓正增殊为不易；公司资产质料保抓优秀水平，归母净利润同比增长17.3%，较上年末微降0.8个百分点，总体仍保抓较高增速。2、杭州银行一季度存贷继续保抓较高增速。1）杭州银行一季度贷款限度增长577亿元，贷款余额同比增长14.3%，较上年末下落了1.9个百分点，贷款增长依旧不弱。贷款占比总资产环比上涨0.4个百分点至44.8%。2）一季度入款单季增长762.2亿元，同比多增78.1亿，同比增速为21.1%，较上年末下落了0.6个百分点，总体仍然看守较高的增速。3、不良率与拨备保抓优秀水平。1）不良维度——不良率保抓低位强壮。1Q25年杭州银行不良贷款率0.76%，较上年末抓平，保抓在较低水平；2）拨备维度——体保抓较高水平。一季度拨备掩盖率环比下落11.4个百分点至530.07%；拨贷比环比下落9bp至为4.03%，全体仍然保抓较高水平。

投资提出：公司2024E、2025E、2026E PB 0.82X/0.71X/0.61X；PE 5.13X/4.43X/3.85X，公司盘算推算郑重，资产质料优异，安全边缘高。区域上风权臣，公司以杭州为大本营，全面渗入浙江省，六大分行政策性布局长三角、珠三角、环渤海湾等施展经济圈，进一步大开了公司的发展空间。大零卖金融业务也有成长泥土，包括资产端的花消信贷增长和资金端的钞票惩办业务发力。看守 “增抓”评级，提出积极祥和。

风险教导：经济下滑超预期、公司盘算推算不足预期、研报信息更新不足时。

正文分析

事迹情况：1Q25杭州银行营收同比增长2.2%，增速较上年末下落了7.4个百分点，一季度聚会重订价之后净利息收入增速预测放缓，债市波动预测也使得非息收入增速下落，在这么的配景下公司营收仍能保抓正增殊为不易；公司资产质料保抓优秀水平，归母净利润同比增长17.3%，较上年末微降0.8个百分点，总体仍保抓较高增速。1Q24/1H24/3Q24/2024/1Q25营收同比增速分辩为3.5%/5.4%/3.9%/9.6%/2.2%；归母净利润分辩同比变动21.1%/20.1%/18.6%/18.1%/17.3%。

资产欠债情况：杭州银行一季度存贷继续保抓较高增速。1、杭州银行一季度贷款限度增长577亿元，贷款余额同比增长14.3%，较上年末下落了1.9个百分点，贷款增长依旧不弱。贷款占比总资产环比上涨0.4个百分点至44.8%。2、一季度入款单季增长762.2亿元，同比多增78.1亿，同比增速为21.1%，较上年末下落了0.6个百分点，总体仍然看守较高的增速。

资产质料情况：不良率与拨备保抓优秀水平。1、不良维度——不良率保抓低位强壮。1Q25杭州银行不良贷款率0.76%，较上年末抓平，保抓在较低水平；2、拨备维度——全体保抓较高水平。一季度拨备掩盖率环比下落11.4个百分点至530.07%；拨贷比环比下落9bp至为4.03%，全体仍然保抓较高水平。

投资提出：公司2024E、2025E、2026E PB 0.82X/0.71X/0.61X；PE 5.13X/4.43X/3.85X，公司盘算推算郑重，资产质料优异，安全边缘高。区域上风权臣，公司以杭州为大本营，全面渗入浙江省，六大分行政策性布局长三角、珠三角、环渤海湾等施展经济圈，进一步大开了公司的发展空间。大零卖金融业务也有成长泥土，包括资产端的花消信贷增长和资金端的钞票惩办业务发力。看守 “增抓”评级，提出积极祥和。

风险教导：经济下滑超预期、公司盘算推算不足预期、研报信息更新不足时。

证券商榷阐明：详解杭州银行1Q25主要盘算推算情况：存贷增速较高，资产质料郑重

对外发布时辰：2025年4月3日

阐明发布机构：中泰证券商榷所

参与东说念主员信息：

戴志锋 | SAC编号：S0740517030004 | 邮箱：daizf@zts.com.cn

邓好意思君 | SAC编号：S0740519050002 | 邮箱：dengmj@zts.com.cn

乔丹 | 邮箱：qiaodan@zts.com.cn

中泰银行团队

戴志锋（执业文凭编号：S0740517030004） CFA 中泰金融组负责东说念主，国度金融与发展本质室特约商榷员，获2020年新钞票银行业最好分析师第三名、2018-2019年新钞票银行业最好分析师第二名、2019-2020年水晶球银行最好分析师第二名、2018年水晶球银行最好分析师第又名（公募）、2018年保障资管最受接待银行分析师第又名。曾供职于中国东说念主民银行、海通证券和东吴证券等，聚会五年入围新钞票银行业最好分析师。中泰证券商榷所长处。

邓好意思君（执业文凭编号：S0740519050002） 银行业分析师，南开大学本科、上海交通大学硕士，2017年加入中泰证券商榷所。

马志豪（执业文凭编号：S0740523110002）  银行业分析师，南开大学金融学本科、南开大学金融学硕士，曾赴任于东北证券，2023年加入中泰证券。

杨超伦（执业文凭编号：S0740524090004） 银行业分析师，加州大学圣地亚哥分校金融硕士，曾赴任于某贸易银行总行，2022年加入中泰证券。

乔丹  CPA 银行业商榷助理，上海财经大学本科，伦敦大学学院硕士，2023年加入中泰证券。

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